自打出道以来，我就一直偷偷摸摸地打滚在银行与交易机构之间，直至二零一三年的三月，银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称“8号文”）一道圣旨颁发下来为我正名为“非标准化债券资产”，简称非标！

  根据8号文的内容，“非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。”

  这里小黑板划重点请注意两点：未在银行间市场及证券交易所市场交易和债权性资产

  由于银行的信贷领域和信贷规模受到银监会的限制，例如银行贷款不能投向地方融资平台、房地产企业和产能过剩等领域、信贷规模受到75%存贷比红线的限制。在利润的驱动下，银行开始转变方式来合法避开银监会的监管，非标资产便成了一种重要的途径和工具，既满足了企业融资需求，也满足了银行投资需求。

  对于企业而言，非标放款速度要比银行传统贷款、发债融资流程都要快，加快贷款流程，提高效率。其次，能够完全满足企业对于创新融资渠道的需要，结构灵活。

  对于银行来说，除了常规贷款收入，还可以以理财资金、同业资金来投资非标，扩大营业收入，有时候同业或理财资金的成本还会低于存贷成本。同时，还可以规避常规贷款的政策限制，增加收入的渠道。

  因此，在过去非标可是风光无限，一度成为银行的宠儿。可是，自从8号文的出台，银行打理财产的产品的非标业务明显萎缩，据统计，截止到2013年6月末，理财中非标债券类产品为2.78万亿，比2012年下降7%，非标债权资产约占打理财产的产品余额的31%，明显低于2012年底的42%。

  8号文之后，各监管部门陆续发布127号文、140号文来规范同业业务，非标投资的受限进一步加大，投资情绪也一度下降至冰点，非标陷入了低谷。同时，8号文的出台，债券融资也就此划分成了标与非标的两大派别，也一度引起了“非标不死，债市不兴”等江湖纷争。

  其实“标”与“非标”并不是某一类金融实物资产自带的属性，只有这些金融实物资产成为交易标的时候才有此划分。下面从业务流程、交易属性、客户资质三方面来分析：

  业务流程：标准化债权融资具有一套标准化的业务流程，业务流程分工明确，各司其职，能够说是流水线生产模式，同时产品信息公开程度高，具有公开的交易报价；而非标准化债权融资则只要求债务人到期偿还本金和利息就可以，但形式灵活丰富，有信托贷款、委托贷款、假股实债等。其次，其产品信息公开程度较低，都只是针对自身或者特定的投资者进行有关的信息公开披露，信息透明度较低。

  交易属性：标准化债权产品是在公开的交易场所进行，流动性高；而非标准化债权产品则是在私下交易。例如，同样是信贷资产，通过银登中心进行公开透明的交易，具备标准化的可交易属性，就是“标准化”资产，而机构间私下进行交易的属于“非标”；同样道理，通过银行间或交易所市场公开规范交易的资产证券化业务就是“标”，而机构私下进行的私募证券化业务则属于“非标”。

  客户资质：选择标准化债权融资的大多是具有高信用等级的客户，不仅能获取长期资金，而且融资成本较低；而一般信用等级不是很高的客户则会选择非标准化债权融资。

  委托人提供合法来源的资金，委托业务银行依据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。

  用理财资金发放委托贷款、投资委托人指定项目、投资北京金融产权交易所挂牌交易的委托债权项目。在实践操作中，大多是总行将企业融资需求做成委托债权投资产品在金交所挂牌交易，总行理财资金作为委托人摘牌，由该行借款人所在地分支机构充当受托人，代为发放委托贷款。

  银行投资于信托公司成立信托计划，投资于财产收益权类信托计划、股权质押担保并带有回购协议的信托计划等，还可以用理财资金发放信托贷款。在银保合作模式中，保险资金投资资产管理公司、信托机构等成立债权资本预算，由商业银行提供担保。

  银行以理财资金直接投资于企业所拥有的特定项目或资产收益权，比如商业承兑汇票、应收账款、其他应收款等，到期通过出让企业回购，或第三方收购实现投资退出。

  所谓三十年河东三十年河西，目前监管加强，各类融资新规出台，融资再度困难，2017年再次非标兴。在小编看来，标与非标都是服务实体企业债权融资，从短期看来是互相替代轮回，但是从长期看来，这一点有一定的概率会被打破。

  而且非标并不同等于违规或违法，文件出台也并不是禁止非标，只是对其规模进行了规定。从客观上来看，非标在某些特定的程度上丰富了银行金融服务方式，以创新的方式支持实体经济，只需进一步引导其通过监管认可的方式开展，实现规范化运作。